对于文化产业而言，2014年不是一个普通的年份，兴起于去年的文化产业领域并购大潮自开年至今始终处于高热状态。据中国经济网不完全统计，截至8月底，国内文化传媒产业已发生约150起并购重组与战略性入股事件，总交易金额近1500亿元，涉及影视、动漫、游戏、出版、平面媒体、有线电视网络等子行业。文化与资本的关系，从没像今天这般看上去美丽。 在这场资本盛宴中，跨界并购以数量之多、手笔之大成为2014年文化传媒产业整合并购新的亮点。其中不乏高金食品以60.12亿元实现对印纪传媒100%的控股、巨龙管业斥资30亿元收购手游《英雄战魂》这样的“现象级”并购。 各路跨界资本进军文化产业曾长时间占据新闻头条，据统计，从并购方所处行业来看，有超过1/3的并购事件的买方并非文化产业公司，其中包括汽车零部件、林业、餐饮、乳制品、工程机械、IT通信、家居建材等多个行业，范围之广以至于投资圈里流行这样一个段子：“中国养猪的、做乳制品的、开餐馆的、做金属管材的、卖五金的、放烟花的企业有什么共同特点？答案：都变成了影视公司。” 产业跨界融合的动力是市场。传统行业、资本、科技竞逐文化领域，无非是想搭上文化产业高速发展的快车。在文化大发展的背景下，政策和市场给予文化产业梦一般的想象空间。文化产业这个唯一能够同时搭上推动产业整合升级与提高软实力两个国家级战略概念的行业必然成为宠儿。然而跨界资本扎堆文化产业，究竟是一幕大戏还是闹剧？资本这柄“双刃剑”将如何作用于文化产业？笔者认为，应进行冷思考。 首先，对比一下资本市场与文化产业二者的根本属性。逐利性决定了资本具有功利性、短期效益最大化等诉求，它只关心数字。但文化产业不同于一般生产制造业，其投入产出需要一定周期，同时它具有产业和文化双重属性，跨界资本并购文化产业，不仅需要打破行业壁垒，取得经营理念和文化上的兼容，更要遵循文化产品自身的发展规律和价值取向。 其次，对比一下资本市场与文化产业二者互相可以提供的发展空间。一方面，资本市场热衷于追逐重组的财富效应远甚于产业整合，并购中文化产业公司高达10倍甚至百倍的溢价率与资本市场善于炒作概念的传统直接相关，“虚火”泛滥将导致文化产业借力资本所得的获益大打折扣；另一方面，跨界资本扎堆儿推高文化产业资本估值泡沫，将加大文化产业投资风险，同时一些过于激进的盈利预测如果无法兑现，将导致双方两败俱伤。 再次，从影响资本市场与文化产业二者“婚姻”稳定性的风险因素来看。一方面，跨界资本并购过程中创业者通过将公司卖给上市企业获得丰厚现金回报，上市公司股东通过股价暴增获利，二者是否选择“高位套现”套利退出，将直接影响并购整合的成败；另一方面，由于文化类企业大多是轻资产，核心竞争力在于公司员工尤其是核心创意团队的创造力，当3年的业绩承诺期过去后，这些创始人可能离职“另起炉灶”，从而给上市企业的文化资产带来经营风险。 面对当下这股跨界资本狂欢，并购双方都应有更广袤的观察、理性的抉择，文化产业应警惕资本“绑架”文化价值，始终保有文化品位和追求是文化产业应时刻奉行的“真理”。资本进入文化领域，也应培养耐心，杜绝浮躁，立足经营之根本，努力寻求资本逻辑与文化逻辑的共赢。